尿素：庫存為啥降這么快？

發(fā)布時(shí)間：2026-02-13　　　　 次瀏覽

降庫持續(xù)時(shí)間已超過3個(gè)月。國內(nèi)尿素企業(yè)庫存由2025年10月中旬的165萬噸左右降至2月5日的95萬噸左右，整體降幅在70萬噸，去庫趨勢(shì)非常明確。目前尿素企業(yè)庫存已明顯低于去年同期，去年累庫今年降庫，并且為啥庫存降得這么快呢？

1、尿素供應(yīng)端偶開小差

春節(jié)前國內(nèi)尿素日產(chǎn)提升到22萬噸，但2024年四季度以來，氣頭裝置的停車以及部分工廠裝置的頻繁故障，導(dǎo)致日產(chǎn)最低降至18.8萬噸。雖然多數(shù)時(shí)間同比去年日產(chǎn)明顯高1-2萬，但階段性的供需錯(cuò)配也是上游庫存下降的邊際因素。

2、尿素出口量顯著上升

2025年國內(nèi)尿素出口總量在489.46萬噸，同比增加463.28萬噸，出口量顯著上升。但大批量的出口是從6月開始的，也就是相關(guān)部門下發(fā)尿素出口配額之后。三季度是國內(nèi)尿素季節(jié)性淡季，就算有尿素出口的加持，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存依然出現(xiàn)了明顯累庫，10月中旬前后庫存總量升至165萬噸左右。但若沒有淡季尿素出口的分流，四季度結(jié)轉(zhuǎn)庫存的數(shù)量將更加巨大，因此淡季尿素出口分流內(nèi)貿(mào)壓力，也對(duì)四季度庫存的下降做出了非常大的貢獻(xiàn)及鋪墊。

3、第四批配額成導(dǎo)火索

11月初相關(guān)部門再次下發(fā)了第四批出口配額，在業(yè)內(nèi)均以為尿素出口窗口要關(guān)閉的時(shí)候，第四批出口配額的發(fā)放無疑成為了東北復(fù)合肥入市采購、儲(chǔ)備需求跟進(jìn)的導(dǎo)火索。且在四季度第四批60-70萬噸的出口配額無疑也分流了國內(nèi)部分供應(yīng)壓力。

4、可替代品出口量驟增

2025年全年出口數(shù)據(jù)分析來看，氮磷二元復(fù)合肥出口量414.27萬噸，同比去年增加257.04萬噸；≤10kg肥料小包裝出口量196.96萬噸，同比去年增加145.95萬噸；HS編碼為31059090的其他肥料出口量85.27萬噸，同比去年增加47.01萬噸；尿素-硝酸銨溶液出口量24.77萬噸，同比去年增加24.51萬噸；三聚氰胺出口64.58萬噸，同比去年增加6.78萬噸；硫酸銨出口2136.27萬噸，同比去年增加423.76萬噸；氯化銨231.45萬噸，同比去年增加77.38萬噸?？商娲柿铣隹诹康拇笤?，或者漏洞中直接出口了尿素產(chǎn)品，或者變相增加了國內(nèi)對(duì)氮養(yǎng)分的需求，也直接反應(yīng)出國際尿素以及含氮肥料與國內(nèi)對(duì)比巨大的利潤差。因此可替代肥料出口量的大幅增加也是上游企業(yè)庫存下降的一大推手。

5、復(fù)合肥啟動(dòng)同比提前

2025年10-11月東北復(fù)合肥啟動(dòng)同比提前，站臺(tái)到貨量直線上升。但2024年四季度復(fù)合肥的開工持續(xù)不溫不火，需求延遲滯后。且四季度以來，華北、華中、華東區(qū)域的復(fù)合肥開工持續(xù)較好，因此復(fù)合肥需求的提前啟動(dòng)也是2025-2026年度上游尿素企業(yè)庫存總量下降的一大因素。

6、儲(chǔ)備需求亦同比積極

2025年國內(nèi)尿素出口配額的下發(fā)與國儲(chǔ)儲(chǔ)備量牢牢掛鉤，因此承儲(chǔ)企業(yè)積極入市，儲(chǔ)備量或較往年有一定增量。另外儲(chǔ)備企業(yè)入市采購的貨源流動(dòng)性受阻，且是長時(shí)間受阻。因此需求大幅前置情況下，局部區(qū)域階段性的供需錯(cuò)配推動(dòng)尿素企業(yè)庫存連續(xù)下降。

連續(xù)數(shù)周降庫，上游尿素工廠壓力始終在可控范圍內(nèi)，部分區(qū)域工廠貨源發(fā)運(yùn)還顯緊張，另部分企業(yè)持續(xù)負(fù)庫存。春節(jié)前尿素工廠庫存壓力整體有限，且今年節(jié)前收單壓力明顯小于往年。隨著節(jié)前汽運(yùn)物流的停擺、尿素日產(chǎn)高位以及春節(jié)假期時(shí)間的持續(xù)，上游企業(yè)將有迅速累庫可能。節(jié)后尿素行情是否還能撥云見日？需密切關(guān)注春節(jié)假期后各方需求恢復(fù)速度。(來源：金聯(lián)創(chuàng))